A 7 százalékos lakossági állampapírnak csütörtökön vége, nem kérdés, hogy meg kell venni gyorsan. De mintha túl nagy lenne a lelkesedés, egyáltalán nem tuti, hogy a következő évekre a fix kamatozásúak lesznek a nyerők. Mellesleg eddig se azok voltak. Ács világa.
Meglepetést nem igazán okozhatott az Államadósság Kezelő Központ bejelentése arról, hogy csökkenti a fx kamatozású lakossági állampapírok kamatát, mégpedig fél százalékponttal. Az ugyanis, hogy a kulcsterületeken szakértőket alkalmazó új kormány kéthamados felhatalmazással pillanatok alatt takaríthatja el az előző rezsim maradványait és első dolga volt hitet tenni az euróbevezetés mellett, nagyon gyors hozamcsökkenét hozott a magyar állampapírpiacra, és ezt logikus módon követik le a lakosságnak kínált kamatok is. (Ezzel a májusi Forbes magazinban több cikkben is foglalkoztunk.)
Természetesen rövid idő alatt nagyot a bárki által vásárolható, hosszú futamidejű kötvényeken lehetett nyerni, ezek árfolyama ugrott meg szépen, ezeket értékelte fel leginkább a piaci hozamcsökkenés. Ezen azonban már túl vagyunk, és ha maradunk az árfolyamkockázattól mentes lakossági állampapíroknál, akkor újra szinte kizárólag a fix kamatozású papírokról hallani, pedig a változó kamatozásúk közül a Bónusz papír most se elvetendő lehetőség, sőt.
Sok piaci szereplő az elmúlt hetek gyors piaci hozamcsökkenése után is a trend folytatódását várja, ami valóban a fix papíroknak kedvez. A régóta legnagyobb tételben eladott lakossági állampapír, az 5 éves futamidejű Fix MÁP ma még 7, péntektől 6,5 százalékos kamata valóban nagyon szépen mutathat, ha a piaci hozamcsökkenés folytatódik.
Az elmúlt hónapokban azt láttuk, hogy ha nem számolunk az izraeli-amerikai-iráni háború kirobbanását követő 7-re ugrással, akkor egy 6,5 százalék körüli egyensúlyi hozam hullott a magyar rendszerváltásra reagálva 5,5 százalék közelébe az 5 és 10 éves papíroknál és tényleg sokat számolnak azzal, hogy akár már idén 5 százalék alá kerülhetnek.
Vagy nem. Én most csak két aprócska érvet biggyesztenék ide, amelyek az óvatosság mellett szólnak. Előszöris a magyar sztori most valóban mindent visz, óriási a változás és a lelkesedés, de a mi kis buborékunkon túl a világ kötvénybefektetői épp feszülten figyelnek a szinte mindenhol kitartóan emelkedő kamatszint miatt. Inflációs félelmek mellett elszálló költségvetési és kötvényhozamok mindenfelé, a német 10 éves 15 éve nem járt 3,3 százalék felett, az amerikai meg araszol felfelé az 5 százalék felé.
Életszerű, hogy varázsütésre szublimáljon a magyar kockázati prémium és a magyar hozam az amerikai közelébe ejtőzzön? Aligha.
Másrészt itthon most jön a neheze. Amit az új pénzügyi kormányzat szavakban megtehetett, megtette, következik a kínkeserves meló, konfliktusok, vitatkozás a pénzeken. Kézzelfogható eredmény meg majd évek múlva. Félek, a lendület hamar megtörik, és a piac is hamar eldobja a rózsaszín szemüveget és jóval kritikusabb lesz.
Mit válasszunk?
