A magyar fizetőeszköznek a következő időszakban várható dollárerősödés sem tesz majd jót. Már csak azért sem, mert a 2025. január 21-én hivatalba lépő Trump-kabinet gazdaságpolitikája az uniós tag Magyarország számára nem hoz majd túl sok jót, ráadásul a dollár tartós erősödése a feltörekvő piaci devizáknak, így a forintnak is nehéz hónapokat ígér.
Önmagában lehet érvelni azzal, hogy vásárlóérték alapon a forint reális árfolyama jelenleg 400 forint felett van – ezt több bank elemzése is megerősítette. Ám ezzel fel kell hívnom a figyelmet, hogy
a régiós versenytársak nemzeti valutáinak árfolyammozgása jól mutatja, hogy az elmúlt 20 évben a forint 66 százalékos, euróval szembeni gyengülése nem egyszerű devizapiaci trend, hanem egy komplex gazdasági problémahalmaz következménye.
Forrás: Blochamps Capital
A régió többi valutájához képest a forint gyengélkedése drámai módon kiemelkedik minden összehasonlításban. Az elmúlt két évtizedben alig javuló versenyképességünk, valamint a gyenge munkahatékonyság tartósan nem kompenzálható a folyamatosan gyengített pályán tartott forinttal.
A lassú forintgyengülést a magyar kormányzat kezdetben exportösztönző indukcióként támogatta, remélve a gyengülő árfolyam rövid távon rendre javítja az export versenyképességét. Ez a stratégia azonban kétélű fegyver lett: a magas importfüggőségű Magyarországon a gyenge forint tovább növelte az energiaimport és a nyersanyagok költségeit, ami nem csupán tovagyűrűző inflációt okozott, de a gazdaság hosszú távú sebezhetőségét is növelte. Ez a gazdaságpolitika kapott komoly pofont 2022-ben az orosz-ukrán háború kitörésével és az energiaárak drámai emelkedésével.
A forint gyengülése társadalmi költségekkel is jár: az erős importfüggőség miatt az infláció nem tud tovább csökkenni, ráadásul a nem tartós árucikkek esetében így az árak emelkedését érzik a tényleges fogyasztói kosarukban az emberek, amely így a ténylegesnél magasabb szinten tartja az inflációs érzetet is.
A reálbér-növekedés is lassul így, ami megnehezíti a magas pénzromlással jellemezhető hosszú hónapok során felélt megtakarítások visszaépülését, s az ezt követően várva várt fogyasztási felfutást is eltolja.
Az új jegybanki vezetésnek tehát nehéz feladata lesz, szinte gúzsba kötve kell megpróbálnia elkerülni az EUR/HUF árfolyam további gyengülését a következő félévben. A Blochamps Capital prognózisa szerint a gazdaság 2024 őszi mutatói mellett a kamatszint kezelése alig enged majd ehhez elég mozgásteret, így az árfolyam 2025 tavaszára 425 EUR/HUF szintig is gyengülhet.
Karagich István,
befektetési szakember, a Blochamps Capital Kft. ügyvezetője
A vendégszerzők külsős szakértők, nem a Forbes szerkesztőségének tagjai, véleményük nem feltétlenül tükrözi a Forbesét.
