Akár el is szédülhetett, aki az elmúlt másfél hétben közelről figyelte a forint helyzetét, olyan vad hullámvasútra ült fel a magyar fizetőeszköz. A Hormuzi-szoros olyan inflációs robbanással fenyeget, amire nehezen reagálhat a Magyar Nemzeti Bank (MNB). Ráadásul a forint kamatelőnye is halványulhat, ha a Fed és az Európai Központi Bank (EKB) szigorít a monetáris politikán. Azt pedig semmiképpen sem felejthetjük el, hogy az áprilisi országgyűlési választások miatt a devizánk sokkal hevesebben reagál minden negatív hatásra. Az Equilor Befektetési Zrt. senior elemzője, Varga Zoltán volt a Forbes Money vendége, aki segített megérteni, milyen veszélyek leselkednek a magyar forintra.
ITT A FORBES MONEY PODCAST!
A már meglévő Deal mellé új, a pénzügyekre fókuszáló heti podcastot indít a Forbes. A Forbes Money szerda délutánonként jelenik meg, műsorvezetője Péller András. Adásaink két nagy blokkból állnak, az egyikben a pénztárcánkat érintő, személyes pénzügyekről szóló témákat beszéljük ki, a másikban a piacokat vizsgáljuk.
Podcastunk múlt heti vendégei Szegő Péter, a a Duna House vezető elemzője, és Pletser Tamás, az Erste gáz-, és olajpiaci elemzője voltak.
Az adásainkat itt, a Forbes.hu-n is megtaláljátok, és a YouTube mellett a különböző podcastfelületeken is.
Nincs könnyű helyzetben a forint. A magyar deviza 2025-ben erődemonstrációt tartott, rég nem látott mértékben faragta a lemaradását az euróval és a dollárral szemben. Ezt az erőt elsősorban a kamatelőnyének köszönhette, hiszen az MNB hosszú ideig 6,5 százalékon tartotta az alapkamatot.
A kamatcsökkentési pálya végül februárban indulhatott volna el, amikor a jegybank monetáris tanácsa 25 bázisponttal vágta az irányadó rátát. Erre a gazdasági élénkítésre szükség is volt, hiszen a gazdaság gyakorlatilag stagnál, a befektetések pedig nem dübörögnek Magyarországon. Fontos, hogy a kamatcsökkentés ellenére sem veszített számottevő mértékben erőt a forint, illetve a februári inflációs adat is az elemzői várakozásoknál jobban alakult.
Ezek alapján mindenki arra számított, hogy Magyarországon is eljött egy kamatcsökkentési ciklus ideje. Az elemzői konszenzus egyértelműen egy újabb 25 bázispontos vágást várt az MNB-től. Azonban február 28-án az Egyesült Államok és Izrael megelőző csapást mért Iránra, ami borította a várakozásokat.
Az iráni konfliktus beleköpött a forint levesébe
Március első napjaiban vérfürdőt lehetett látni a globális piacokon. A befektetők átcsoportosítottak a menekülő eszközökbe, többek között a dollárba, ami megviselte a feltörekvő piaci devizákat. Március 3-án a forint több mint 10 forintot zuhant az euróval és a dollárral szemben. A hét második felében folytatódott a magyar fizetőeszköz gyengélkedése, majd Donald Trump dobott mentőövet a devizának.
Az amerikai elnök hétfőn jelentette be, hogy az Egyesült Államok elérte céljait a Közel-Keleten, ezzel az iráni háborúnak vége. Érdekes módon a befektetők inkább hittek Trump szavának, mint a tényeknek, és elindult egy erős visszapattanás a piacokon.
Az amerikai retorikai fordulatnak a forint is nagy nyertesévé vált, a hazai deviza mindkét fontosabb fronton hatalmas raliba kezdett a reggeli órákra, az eurókereszt 398-ról 384-re szelídült kedd reggelre, a dollár egységéért pedig a hétfői 343-mal szemben mindössze 329 forintot kellett fizetni a hét második napjának reggelén.
A kezdeti hurráoptimizmus gyorsan elpárolgott, szerda délután ismét gyengülni kezdett a forint, illetve az amerikai és európai tőzsdék is korrigálják a keddi ralit. Azt ki kell emelni, hogy a mozgás mérsékelt, így jó esély van rá, hogy a magyar deviza megragad a 390-es euró szint alatt, amennyiben nem történik újabb váratlan esemény a Perzsa-öbölben.
Túl sok a kockázat a forint körül
A Forbes Money podcast vendégeként az Equilor Befektetési Zrt. senior elemzője arról beszélt, hogy a közel-keleti helyzet több oldalról is nyomás alá helyezi a forintot. Varga Zoltán szerint pusztán az is nehézséget jelent, hogy a bizonytalan helyzetben a befektetők elhagyják a feltörekvő piaci devizákat, hiszen a dollár erősödése lenyomja a régiós pénzek – magyar forint, lengyel zlotyi, cseh korona – értékét.
Emellett a korábban az erősödés motorjának számító magas alapkamat is megköti a jegybank kezét. Amennyiben az iráni háború hatásai energiaválságot idéznek elő, és az infláció meglódul, az MNB-nek nem lesz tere a monetáris szigorításra, hogy stabilizálják a forintot.
Fontos, hogy a világ kőolaj ellátásának ötödéért felelős Hormuzi-szoroson keresztül érkezik a nemzetközi piacra a katari földgáz is. Irán jelenleg csak a saját és szövetségesei hajóit engedi át a szoroson, így az öböl menti olajnemzetek nem tudják exportálni a kitermelt energiahordozóikat. Több ország már be is jelentette a termelés lassítását, mivel a tárolókapacitásaik végesek.
A kőolaj és a földgáz kiesés a világpiacról rendkívül fáj Európának.
Az üzemanyag és a rezsiköltségek emelkedése mellett a februárban megtorpanó élelmiszerinflációt is felgyorsíthatja ez a helyzet, mivel a földgáz elengedhetetlen a műtrágyagyártáshoz.
Emellett a szállítási költségek emelkedése is beépül a bolti árakba.
Három oldalról nehezedik nyomás a forintra
Varga Zoltán elmondta, hogy a magyar forintra jelenleg három irányból nehezedik nyomás. Ezek a hatások mind kiránthatják a szőnyeget a deviza alól.
A legfontosabb a Hormuzi-szoros sorsa.
Amennyiben az öböl menti országok kőolaj és földgáz exportja huzamosabb ideig megakad, az jelentős mértékben átgyűrűzhet a magyar gazdaságba, és felgyorsíthatja a fogyasztói árak növekedésének ütemét.
Tekintettel arra, hogy az MNB előtt nincs tér monetáris úton megtámasztani a forintot, ez jelentős leértékelődéshez vezethet. Emellett figyelni kell a Federal Reserve és az Európai Központi Bank kamatpályájára. Amennyiben a kamatelőny csökken ezekkel a jegybankokkal szemben, az kifoghatja a szelet a forint vitorlájából.
A harmadik tényező az elemző szerint, hogy az áprilisi választás előtti bizonytalanság sem segít a forintnak. Egy egyébként is bizonytalan nemzetközi gazdasági környezetben a befektetők valószínűleg nem kerülik a magyar devizához hasonló eszközöket. Április 12. előtt és után a devizánk a szokásosnál is érzékenyebb lesz, a kisebb külföldi hatásokra is hevesebb reakciókat produkálhat.
Regisztrálj a Forbes.hu-ra, és kövesd csatornáinkat a YouTube-on és a Spotifyon!
