Csúcson a tőzsdék, mozognak a kötvényhozamok, bukkanóra futott a forint. Az OTP Bank friss Befektetési Kitekintőjéről Sándor Dávid, az OTP Global Markets Multi-Asset Elemzési osztályának vezetője és Eppich Győző, az OTP Bank Elemzési Központjának vezetője beszélgetett Gede Balázzsal, a Millásreggeli műsorvezetőjével az OTP Global Markets podcast legfrissebb adásában.
Ugyan lehetnek még váratlan kanyarok a folyamatban, úgy tűnik, tényleg lezárul Amerika és Irán háborúja, ennek pedig annak ellenére is jelentős hatása lesz a tőkepiacokra, hogy a mostani háborúnak a korábbi olajpiacot is érintő válságokhoz mérten relatíve visszafogottabb hatása volt csak a világra. „A korábbi válságokra adott válaszként létrejött állami stratégiai olajtartalékoknak nagyon fontos kiegyensúlyozó szerepe volt a mostani olajárkilengések ellensúlyozásában, de ezek a tartalékok végesek. Ha elhúzódik a háború és kifutnak a készletek, annak nagyon erős hatása lett volna a világgazdaságra”, mondta Eppich Győző.
Az olajár napjainkra visszatért a háború előtti szintekre, a szakértők szerint ez alapvetően meglepetésnek tekinthető, mivel a korábban már említett kritikus készletszintek elérésétől nem járt messze a világ, így a keresleti oldal lépéskényszerbe került, ez pedig jelentős vevői nyomást jelent az árfolyamon. A helyzetet bonyolítja, hogy a béke továbbra sem tűnik teljesen stabilnak, és az is, hogy az Európai Központi Bank és az amerikai Fed kamatpályája némileg eltérhet a jövőben, így a befektetőknek erre a divergenciára is figyelemmel kell majd lenniük.
A kötvénypiacok jóval érzékenyebben reagáltak az elmúlt hetek eseményeire, mint a részvénypiac, a befektetők beadták az adósságokat, ugyanis attól tartottak, a háború inflációs nyomást generál, ami felfelé tolja majd a kamatszinteket, így a kötvények kuponjait is. Ez a félelem most árazódik ki a piacból, az eszközök elindultak a normalizáció felé, de drasztikus mozgásokat egyelőre nem látni a parketten, sőt, Amerikában az sem kizárt, hogy a hosszú hozamok a költségvetés fenntarthatatlanása miatt hosszabb távon is magasan verjenek tábort.
A tőzsdék eközben csúcsról futnak csúcsra, a részvénypiac ugyanis relatíve gyorsan lerázta magáról a háború terhét, a jó hírekre sokkal fogékonyabbnak bizonyultak a befektetők, mint az egyébként szintén jelen lévő rosszakra.
Az amerikai tőzsde S&P 500 és Dow Jones indexei is történelmi rekodot döntöttek az elmúlt napokban, ezek támasza elsősorban a cégek kimagasló eredménynövekedésének köszönhető, ami az elemzőket is céláraik felfelé tornászására ösztönözte.
„Viszonylag kevés példa van arra a múltból, hogy a profitvárakozások ilyen rövid idő alatt ilyen mértékben növekedjenek, ez erős témaszt adott a piacnak, elsősorban a félvezetőgyártók és a tech cégeknek volt köszönhető a robbanás. De még ha a nagyokat ki is vesszük az egyenletből, akkor is szép várakozásokat látunk a tágabb piaci szereplők körében is, így relatíve széles alapokon nyugszik az optimizmus”, emelte ki Sándor Dávid.
A szakértők az MNB múlt heti kamatvágása kapcsán elmondták, a vágás ténye már előzetesen is borítékolható volt, a 25 és 50 pontos nyesés közt azonban már megoszlottak a vélemények. Varga Mihály azonban döntést követő beszédében további muníciót adott a befektetőknek azzal, hogy elmondta, bőven benne lehet még két 25 pontos kamatvágás a kamatpályában a nyáron, sőt, azt sem zárta ki, hogy a lazítást már az ősszel folytatni is fogja a jegybank.
Ez jelentősen megengedőbbé tenné a magyar kamatkörnyezetet, még annál is megengedőbbé, amit a piacok előzetesen áraztak. A jegybank emellett 3,8%-ról 1,8%-ra vágta az idei inflációs várakozását, ami szintén meglepte a befektetőket, ez pedig aláhúzza, hogy tényleg bőven lehet még tere a további kamatvágásoknak.
Egy ilyen együttállás esetén még az is elképzelhető, hogy a hazai kamatkörnyezet hamarosan az eurózóna kamatait környékezi majd, ami az euró bevezetése szempontjából sem lenne utolsó.
A szakértők kiemelték: a forint számára jelenleg a kiszámíthatóság a stabilitás garanciája, amíg a jegybank ilyen nyíltan kommunikálja a várt kamatpályáját, nagy kilengésekkel nem érdemes számolni a devizánk kapcsán.
A teljes adás itt érhető el.
Nyitóképünkön Gede Balázs, a Millásreggeli műsorvezetője, Sándor Dávid, az OTP Global Markets Multi-Asset Elemzési osztályának vezetője és Eppich Győző, az OTP Bank Elemzési Központjának vezetője. Forrás: OTP Global Markets.
Készült az OTP Bank és a Forbes együttműködéséből. Kérjük, figyelmesen olvassa végig tájékoztatónkat: www.otpbank.hu/gm/podcast-disclaimer
