Három lépcsőben már 1,5 százalékponttal nyeste meg a választás óta eltelt három hónapban a legnépszerűbb, fix kamatozású lakossági állampapírok kamatait az Államadósság Kezelő Központ. Az első később jött, mint vártam, a második nagyjából akkor, amire a másodpiaci hozamcsökkenés alapján számítani lehetett (június közepén), a mostani legújabb viszont egy kicsit meglepett.
Az előző vágás óta ugyanis vagy egyáltalán nem jöttek lejjebb az állampapírpiaci referenciahozamok, vagy csak minimális mértékben. Most ráadásul szakítva az eddigi futamidő-hosszabítgatós trenddel, 5 évről 3-ra vágják vissza az újFixMÁP-sorozat futamidejét.
Hogyan tovább, mi alapján válasszunk?
Csakhogy a világ kötvénypiacai továbbra is elég idegesek, 3 százalék feletti német és 4,6 százalékos amerikai 10 éves hozam mellett nehezen elképzelhető, hogy a magyar hozam lazán benézzen 5 százalék alá. Most mindenesetre a magyar hozamgörbe szépen kisimult, az összes időtávon 5,2-5,3 százalék körül alakulnak a referenciahozamok.
Mivel a 3 hónapos hozam csak néhány bázispontot csökkent a lakossági állampapírok előző kamatvágása óta, ez azt jelenti, hogy a fix papírok 50 bázispontos vágásával ellentétben az aukciós diszkontkincstárjegy-hozamhoz kötött Bónusz kamatát alig vitték lejjebb a piaci folyamatok.
Egészen konkrétan: most, a kamatvágás előtt még 6 százalékos Fix papírt lehet venni, a Bónusz aktuális kamata pedig 5,87 százalék.
Péntektől, amikor már az 5,5 százalékos FixMÁP-ot árulják, a Bónusz kamatozása értelemszerűen nem változik, a 2032/R1 jelű papír következő kamatfordulója szeptember 22-én lesz. Mivel a forduló előtti hónap aukcióin alakul ki a következő időszak kamatozása, egyelőre nem tudhatjuk, hogy mi lesz szeptember végétől vele. Azt látjuk csak, hogy ha a jelenlegi szinteken marad a piac, akkor a papír 0,25 százalékos prémiumával együtt 5,6 százalék körüli kamat adódik. Ez egy picivel magasabb a fix papír 5,5 százalékánál.
Természetesen az, hogy melyik ad majd 3 év alatt magasabb hozamot, attól függ, hogy meddig folytatódik még a nagy magyar kamatcsökkenés, az nyilvánvaló, hogy rövid távon már elég szűk előtte a tér, középtávon pedig mindig nagy a bizonytalanság, nem tudhatjuk. Annyit igen, hogy szoros összefüggés lesz azzal, hogy az új kormány mennyire tud rajta maradni az euró felé vezető úton. Tehát aki bízik abban, hogy jövőre már sikerül valamennyire kiegyenesíteni a költségvetést a mellett, hogy élénkül a növekedés, bátran súlyozza túl a fix papírt, aki viszont a világban elhúzódó problémákra, itthon pedig a lendület megtörésére számít, jó, ha spájzol a változó kamatozású papírból is.
Egy dolog biztosnak tűnik: a legendás PMÁP-ot érdemes most gyorsabban elhajítani, mint a forró krumplit.
Nagy kasza volt az inflációs megugrás idején, de jövőre a ma kapható 0,1 százalék prémiumos verzió gyalázatos, alig 2 százalék feletti hozammal kecsegtet és valószínűleg 2028-ban is a legrosszabb hozamot nyújtja majd a forintos lakossági papírok között. Akinek nem jár le egy éven belül és nem az ősrégi, másfél százalékos prémiummal forgó inflációkövető papírja van, jó, ha az egy százalékos visszaváltási díj mellett is legkésőbb most átzsilipel a még épp 6 százalékos FixMÁP-ba, vagy a Bónuszba.
